【新聯(lián)昌早報(bào)】影響因素分析

一、有利因素

（一）供給側(cè)改革將繼續(xù)深化

2018年1月17日，工信部發(fā)布了《關(guān)于電解鋁企業(yè)通過(guò)兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次明確電解鋁產(chǎn)能置換的執(zhí)行期限，要求2011-2017年關(guān)停并列入淘汰公告的電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)，須在2018年12月31日前完成產(chǎn)能置換，逾期將不得用于置換。電解鋁行業(yè)的供給側(cè)改革仍將深化，違規(guī)產(chǎn)能有望加速關(guān)停，庫(kù)存量也將有見(jiàn)頂回落的態(tài)勢(shì)，電解鋁基本面拐點(diǎn)將到來(lái)。去產(chǎn)能的持續(xù)推進(jìn)將有效緩解電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩的局面，大大改善電解鋁行業(yè)的盈利狀況。

（二）產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升競(jìng)爭(zhēng)力

除了去產(chǎn)能，政府還著力于推動(dòng)電解鋁行業(yè)提升質(zhì)量。2017年9月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展質(zhì)量提升行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提到，要提升原材料供給水平；加快鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、焦炭等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。成功的產(chǎn)業(yè)升級(jí)將提升電解鋁行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使其在基建投資回暖，電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，需求端復(fù)蘇的時(shí)候，能取得更快的發(fā)展。

（三）“一帶一路”有利于拉動(dòng)鋁的消費(fèi)出口

“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)多處在發(fā)展階段，人均金屬消耗量也遠(yuǎn)低于全球平均水平，未來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力巨大?！耙粠б宦贰毖鼐€的鐵路交通、輸油管道、工業(yè)廠房、電力投資等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將有效拉動(dòng)我國(guó)銅、鋁、鉛、鋅等至少6個(gè)有色金屬品種消費(fèi)出口的增長(zhǎng)。

二、不利因素

（一）產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重

由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)鋁技術(shù)水平不夠，而且很多廠商不愿意在生產(chǎn)設(shè)備上花費(fèi)大量資金，使用的電解槽也達(dá)不到世界先進(jìn)水平的標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)出來(lái)的鋁產(chǎn)品質(zhì)量都不是特別好。生產(chǎn)的鋁質(zhì)量一般，導(dǎo)致其可替代性相當(dāng)強(qiáng)，在產(chǎn)品生命周期較短的情況下，企業(yè)的市場(chǎng)份額會(huì)變得相對(duì)的不穩(wěn)定，很多國(guó)內(nèi)使用鋁的企業(yè)為了購(gòu)買(mǎi)符合自己要求的鋁產(chǎn)品，不得不去國(guó)外購(gòu)買(mǎi)。一方面是產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，同質(zhì)化使得生產(chǎn)廠商處在一個(gè)四面楚歌的狀態(tài)。

（二）環(huán)境污染嚴(yán)重

電解鋁行業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中使用炭素為導(dǎo)電材料，作為電解鋁生產(chǎn)所需的預(yù)焙陽(yáng)極。預(yù)焙陽(yáng)極主要原料為石油焦，而電解鋁生產(chǎn)過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生帶昂的二氧化硫氣體，若企業(yè)做不到有效回收廢氣，就會(huì)導(dǎo)致大量二氧化硫污染空氣。此外，在生產(chǎn)鋁過(guò)程中排出的廢棄物也是一項(xiàng)對(duì)環(huán)境污染較為嚴(yán)重的事項(xiàng)。很多企業(yè)不愿意在排污系統(tǒng)上投入過(guò)多資金，甚至有的企業(yè)直接將工業(yè)上的殘?jiān)蚋浇暮恿髋欧?，直接污染了附近水資源。目前國(guó)內(nèi)環(huán)境污染形勢(shì)已經(jīng)十分嚴(yán)峻，即使排污成本高昂，電解鋁行業(yè)也只有提高排污水平，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

電解鋁產(chǎn)能預(yù)測(cè)

2016年我國(guó)電解鋁產(chǎn)能為4，244萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.56%；截至2017年10月產(chǎn)能為4，578萬(wàn)噸。

綜合以上因素，我們預(yù)計(jì)，2018年我國(guó)電解鋁產(chǎn)能將達(dá)到4，709萬(wàn)噸，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為2.58%，2022年將達(dá)到5，214萬(wàn)噸。

圖表　2018-2022年中國(guó)電解鋁產(chǎn)能預(yù)測(cè)

電解鋁產(chǎn)量預(yù)測(cè)

2016年我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為3，187萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%；2017年1-11月產(chǎn)量為2，954萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%。

綜合以上因素，我們預(yù)計(jì)，2018年我國(guó)電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到2，984萬(wàn)噸，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為1.83%，2022年將達(dá)到3，209萬(wàn)噸。

圖表2018-2022年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量預(yù)測(cè)

電解鋁消費(fèi)量預(yù)測(cè)

2016年我國(guó)電解鋁消費(fèi)量為3，192萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.31%；2017年1-6月，消費(fèi)量為1，628萬(wàn)噸。

綜合以上因素，我們預(yù)計(jì)，2018年我國(guó)電解鋁消費(fèi)量將達(dá)到3，341萬(wàn)噸，未來(lái)五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為2.82%，2022年將達(dá)到3，735萬(wàn)噸。

圖表2018-2022年中國(guó)電解鋁消費(fèi)量預(yù)測(cè)